用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进(j菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里ìn)行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友(yǒu)云菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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