在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的最新调查(chá)中(zh青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克ōng)，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克。

　　不(bù)过(guò)，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度开始(shǐ)。

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