券(quàn)商研(yán)报近期(qī)指出，AI领域(yù)对算(suàn)力的需(xū)求不断提高，推动了以(yǐ)Chiplet为代表的先进封装(zhuāng)技(jì)术的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，提升高性能导热材料需求(qiú)来满(mǎn)足(zú)散(sàn)热需求(qiú)；下(xià)游终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)领域的发展也带动了导热(rè)材(cái)料的需求增加。

　　导热材料分类繁多，不同(tóng)的导(dǎo)热(rè)材料有不同的特点和应用场景。目(mù)前广泛应用的导热(rè)材(cái)料有合成石墨材料(liào)、均热板(bǎn)（VC）、导热填隙(xì)材料、导(dǎo)热(rè)凝胶、导(dǎo)热硅(guī)脂、相变材料(liào)等(děng)。其中合(hé)成石(shí)墨类主要(yào)是用于均热；导热填(tián)隙材(cái)料、导热凝胶、导热(rè)硅脂(zhī)和相变(biàn)材料(liào)主要用作提升导热能力(lì)；VC可(kě)以同时起(qǐ)到均(jūn)热和导热作用(yòng)。

　　中信证券王(wáng)喆(zhé)等(děng)人在(zài)4月26日发布的研报中(zhōng)表(biǎo)示，算(suàn)力需求提升，导热材料需求有望放量(liàng)。最先进的NLP模(mó)型中参数的数量呈(chéng)指(zhǐ)数级增(zēng)长，AI大模(mó)型(xíng)的(de)持续推出带动算力(lì)需求放量。面对算力缺口，Chiplet或(huò)成(chéng)AI芯片“破局”之路。Chiplet技(jì)术是提升芯片(piàn)集成度(dù)的全(quán)新方法，尽可(kě)能(néng)多在物理(lǐ)距离短(duǎn)的(de)范(fàn)围内(nèi)堆叠大量芯片，以使得芯片间(jiān)的(de)信息传输速度足够快。随着更多芯片的堆叠，不(bù)断提高封(fēng)装(zhuāng)密度已经(jīng)成为一种趋势。同时，芯片和封装(zhuāng)模组的热(rè)通量也(yě)不断(duàn)増大，显著(zhù)提高(gāo)导(dǎo)热材(cái)料(liào)需求。

　　数据中心的算勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？力需求(qiú)与日(rì)俱增(zēng)，导(dǎo)热(rè)材料需求会提升。根据中国信通院发布的(de)《中国数据中心能耗现状白皮书(shū)》，2021年，散热的能耗占数据(jù)中心(xīn)总能(néng)耗的43%，提(tí)高散(sàn)热能力最为紧(jǐn)迫(pò)。随着AI带动数据中(zhōng)心产(chǎn)业进一步发展，数据中心单机(jī)柜功率将(jiāng)越来越(yuè)大，叠加数据中(zhōng)心(xīn)机(jī)架数的增多(duō)，驱动导热材(cái)料需求(qiú)有望快(kuài)速增长。

　　分析师表(biǎo)示(shì)，5G通(tōng)信基(jī)站相比于(yú)4G基站功(gōng)耗更大(dà)，对于热(rè)管理的要求更(gèng)高。未来5G全(quán)球(qiú)建设会(huì)为(wèi)导(dǎo)热材(cái)料(liào)带来新增量(liàng)。此外，消费电子(zi)在(zài)实现智能化的同时逐步(bù)向轻薄(báo)化、高性能和多功能方(fāng)向发展。另外，新能源车产销量不断提升，带(dài)动导热(rè)材料需求。

　　东方证券(quàn)表示，随(suí)着(zhe)5G商用化基本(běn)普及，导热材料使用(yòng)领域更(gèng)加多元(yuán)，在新能源(yuán)汽车、动力电池(chí)、数(shù)据中心等领(lǐng)域运(yùn)用(yòng)比例逐(zhú)步增加，2019-2022年，5G商用化带动(dòng)我国导热材料市(shì)场规(guī)模(mó)年均复合增长高达28%，并有望(wàng)于24年达到(dào)186亿元。此(cǐ)外(wài)，胶粘剂、电磁屏蔽材(cái)料(liào)、OCA光学胶等各类功能(néng)材料(liào)市(shì)场规模均(jūn)在(zài)下游强劲需求下呈稳步上升之势。

　　导热(rè)材料产(chǎn)业(yè)链主要分为(wèi)原材料(liào)、电磁屏蔽材料、导热器件、下游(yóu)终端用户四个领域。具体来看，上游(yóu)所涉及的原材料主要集中(zhōng)在(zài)高(gāo)分(fēn)子树脂、硅胶块、金属材料及布料(liào)等。下游方(fāng)面，导热材料通常需要与一些器件(jiàn)结合，二次开发(fā)形成导热器件并最终应用于消(xiāo)费(fèi)电池、通信基站(zhàn)、动(dòng)力电池等(děng)领域。分析人士(shì)指出，由于导热材料在终(zhōng)端的(de)中(zhōng)的(de)成本占比并不高，但其扮演(yǎn)的角色非常(cháng)重要，因而供应商(shāng)业绩稳定(dìng)性好、获利能力稳定(dìng)。

　　细分来看，在石(shí)墨(mò)领(lǐng)域有布(bù)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？局的上市公司为中石科技、苏州天脉；TIM厂商有苏州天(tiān)脉、德邦科技(jì)、飞(fēi)荣达。电(diàn)磁屏蔽材料有布局的上市公司为长盈精密、飞荣达、中(zhōng)石科技；导(dǎo)热器件有布局的上市公司为领(lǐng)益智造、飞荣达。

　　在(zài)导热材(cái)料领域有新(xīn)增项目的上市(shì)公司(sī)为德邦科技、天赐材料、回天新材、联瑞新(xīn)材(cái)、中石(shí)科技、碳元科技。

　　王喆表示，AI算力赋能(néng)叠加下游终(zhōng)端应用升级，预计2030年全球导热(rè)材料市场空间将达到 361亿元, 建议关注两条投资主线：1）先进散热材料主赛道领(lǐng)域，建议关注具有技术和先发优(yōu)势的公司(sī)德邦(bāng)科技、中石(shí)科技、苏州天(tiān)脉、富烯(xī)科技等。2）目前散热材料核心材(cái)仍(réng)然大量依靠进(jìn)口，建议关注突破(pò)核(hé)心技术，实现(xiàn)本土替(tì)代的联瑞(ruì)新材和瑞(ruì)华泰等。

　　值得注意(yì)的是，业内(nèi)人士表示(shì)，我国外导热材料发(fā)展较(jiào)晚，石墨膜和TIM材料的(de)核心原材料我国技术欠缺，核心原(yuán)材料绝(jué)大部分(fēn)得(dé)依(yī)靠进口。

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