5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教(jiào)育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

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　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅(yì)资(zī)产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格chéng)交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额度(dù)控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难言(yán).......

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