今年以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制(zhì)造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的(de)港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度(dù)加大了(le)对港(gǎng)股的(de)投资力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思％；史博管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的(de)企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释放和(hé)四(sì)季度集(jí)采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产(chǎn)的机(jī)会：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等。

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