“非农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的(de)美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在教(jiào)育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发(fā)市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时(shí)继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分风险偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱(chàng)了(le)反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领导人明(míng)确(què)表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工业(yè)原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对(duì)象是(shì)交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进(jìn)程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差(chà)变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工(gōng)厂利中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对(duì)今年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是(shì)主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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