近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了(le)备受(shòu)资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括文(wén)化艺(yì)术交(jiāo)流策(cè)划(huà)、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展可(kě)谓(wèi)“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投(tóu)资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京(jīng)东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺(yì)股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在(zài)年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政(zhèng)治和(hé)解放(fàng)军形象等严(yán)肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是(shì)不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控(kborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词òng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可(kě)以占到公司(sī)百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内(nèi)的(de)发展历程(chéng)要短得(dé)多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带(dài)来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词liǎng)轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的(de)市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资(zī)预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本为(wèi)何却逐(zhú)渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原(yuán)因(yīn)在于，资本的(de)投(tóu)资(zī)逻辑(jí)天然是确(què)定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨大(dà)的(de)不(bù)确定性和(hé)不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不(bù)确(què)定性(xìng)、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可(kě)持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运(yùn)营(yíng)爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是(shì)这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样(yàng)（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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