大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yí雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁n)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁trong>

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)