财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受财(cái)联社记(jì)者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分析(xī)师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的率先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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