昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)戊戌年是哪一年涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油(戊戌年是哪一年yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(戊戌年是哪一年jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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