财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等(děng)地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍831143是什么意思生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信831143是什么意思CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运(yùn)营。

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