个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客(kè)群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业(yè)员工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的(de)应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种(zhǒng)风格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力(lì)资(zī)产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面(miàn)临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户(hù)多样化(huà)、多层(céng)级的养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一(yī)部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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