昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大(dà)杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字的合约(yuē)未出(chū)现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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