财(cái)联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股的(de)动向和(hé)投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一使我不得开心颜上一句是什么部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解使我不得开心颜上一句是什么，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安(ān)光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发(fā)布(bù)，其(qí)中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是(shì)可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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