金融(róng)界5月16日(rì)消息(xī) 国新办今日上午举行4月份国民经济运行情况新闻发布会。现场有(yǒu)记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现(xiàn)均(jūn)弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加(jiā)剧，请问原(yuán)因有哪些？国家统计局如(rú)何看待(dài)未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综(zōng)合(hé)统计(jì)司司(sī)长付(fù)凌晖回(huí)应称，当前价格低位运行主要是(shì)阶(jiē)段性(xìng)的，当前(qián)中国经济不存在通(tōng)缩(suō)，总的(de)来(lái)看，下(xià)阶段也不会(huì)出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的，4月份同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回(huí)落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低(dī)主要是一些阶段性因素影响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落。随着气温(wēn)的转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜(xiān)菜(cài)、鲜(xiān)果(guǒ)供应增(zēng)加，市(shì)场价格有所(suǒ)回(huí)落。同(tóng)时，生(shēng)猪市场(chǎng)供(gōng)应总体是充足的。进入(rù)4月份以后，猪(zhū)肉消费进(jìn)入淡季(jì)，猪肉价(jià)格(gé)下行，也(yě)带动了食(shí)品价格(gé)的(de)回落(luò)。4月份，食(shí)品(pǐn)价格同(tóng)比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降幅扩大(dà)。今年(nián)以来，受到世界经济复(fù)苏(sū)乏力(lì)、全球能(néng)源(yuán)价格总(zǒng)体上(shàng)趋于(yú)回落，对国内居民(mín)消费汽柴油价格输出型影响显现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大。

　　三(sān)是(shì)国内(nèi)部分耐(nài)用消费品降价促销。今年以来，受(shòu)到汽车优(yōu)惠补贴政策去年(nián)底(dǐ)到期影响，国六B的排放标(biāo)准在今年7月份切换，车企(qǐ)降价(jià)促销(xiāo)力(lì)度加大(dà)，带动(dòng)了价格的下行(xíng)。我们(men)看到，4月份燃(rán)油小汽(qì)车价格环比还在(zài)下降(jiàng)。

　　四是上年同期(qī)对比基数走高。上年同期受到疫(yì)情(qíng)冲击(jī)，猪肉价格进入到上(shàng)涨周(zhōu)期(qī)等(děng)因素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地缘政(zhèng)治冲突、全(quán)球疫情影响，去年国(guó)际油价(jià)高涨(zhǎng)，带动了(le)CPI中能源(yuán)价(jià)格上升。在这些因(yīn)素共同影响下，去(qù)年4月(yuè)份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指出(chū)，在价格中食品和能源由于(yú)受到短期因素(sù)影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的还(hái)要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同，总(zǒng)体保(bǎo)持(chí)基本稳定。从核心CPI目(mù)前的情(qíng)况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前(qián)相比还是偏低的(de)，很重要的(de)原因(yīn)是(shì)服务需求仍在恢复中，相关(guān)价格涨幅跟(gēn)过去(qù)相(xiāng)比偏低(dī)。

　　他表示(shì)，随着经(jīng)济(jì)社会(huì)恢复(fù)常态化运(yùn)行，服务(wù)需求(qiú)稳步(bù)扩(kuò)大，旅(lǚ)游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价(jià)格(gé)涨幅(fú)回升，带动服务价格涨幅(fú)有所(suǒ)扩大。4月份，服务价(jià)格同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月(yuè)扩大(dà)0.2个(gè)百分点，连续两个月回升。未来随着服务消(xiāo)费需求带动(dòng)增强，价格回升也会推(tuī)动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来(lái)受(shòu)到国内(nèi)外多重因素(sù)影响，PPI同比降幅(fú)连续(xù)扩大，4月份(fèn)同比下(xià)降3.6％，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)因素有以下(xià)几个：

　　一(yī)是(shì)国际输入(rù)性因(yīn)素影响。我国部分大宗商(shāng)品价格与(yǔ)国际市场联系(xì)比较紧密，今年以来受(shòu)到世界经济恢复(fù)乏力影响，国际大(dà)宗商品价(jià)格(gé)走低、国内(nèi)石油、有色价格(gé)出现下降，4月(yuè)份石油和(hé)天然气开采业价(jià)格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学制品(pǐn)业(yè)价格下降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压延(yán)加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二(èr)是部(bù)分行业市场(chǎng)需求不(bù)足。经济(jì)恢复常态化运行以后，部(bù)分行业产(chǎn)能供给(gěi)充裕，但市(shì)场需求相对(duì)不足，价格有所(suǒ)下降(jiàng)。比如煤炭(tàn)产能继(jì)续释放，进口持(chí)续增(zēng)加，而(ér)电煤需求季节性减少(shǎo)，市场进入淡(dàn)季，价格降(jiàng)幅有(yǒu)所扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国(guó)钢材(cái)产能比较充(chōng)足，而(ér)市场需求还在恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑色金(jīn)属冶炼和压(yā)延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动翘尾(wěi)下(xià)拉影(yǐng)响(xiǎng)加大(dà)。4月份(fèn)上年价格(gé)翘尾影响是负2.6个(gè)百分(fēn)点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩(kuò)大(dà)0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国(guó)际输入性影响(xiǎng)还(hái)会持(chí)续，国内市场(chǎng)需(xū)求仍在(zài)恢复中，部分工业品价格短期下行情况还会延(yán)续(xù)。但是随着国(guó)内(nèi)经济恢(huī)复，市场需(xū)求回(huí)暖，总的(d一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸e)判断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升(shēng)。

　　央行报告：当前我国经济没(méi)有出现通缩(suō)

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发(fā)布的一季度货币政策报(bào)告也提(tí)及(jí)通(tōng)缩。报告提(tí)到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价(jià)涨幅(fú)阶段(duàn)性回落，主要与(yǔ)供需(xū)恢复时(shí)间差和基数效(xiào)应(yīng)有关。我国经(jīng)济运行开局良好(hǎo)，同时通胀(zhàng)保持温(wēn)和，CPI涨幅逐(zhú)月(yuè)下行，4月(yuè)涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个(gè)月(yuè)运行在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是(shì)供给(gěi)能力较强。在稳经济(jì)一揽(lǎn)子政策有(yǒu)力支(zhī)持一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸下，国(guó)内生产持续(xù)加快(kuài)恢(huī)复，PMI生(shēng)产分项保持在较高景(jǐng)气区间(jiān)；农副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等(děng)环节本身(shēn)有个(gè)过(guò)程(chéng)，加之疫情的“伤痕(hén)效(xiào)应”尚未消退(tuì)，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费的转化受(shòu)收入分配分化(huà)、收入预期不稳等制(zhì)约(yuē)，特别是汽(qì)车(chē)、家装等大宗消(xiāo)费需求偏弱。近(jìn)期居(jū)民出(chū)现提(tí)前(qián)还贷现(xiàn)象，也一定(dìng)程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年(nián)国际油价一度逼近140美(měi)元大关，今(jīn)年以(yǐ)来已回(huí)落至80美元附(fù)近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和(hé)居住水电燃(rán)料的同比增速走(zǒu)低；疫情(qíng)扰动使得去年3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对今年也(yě)存在高基(jī)数影响。GDP等宏观经济数据(jù)同(tóng)样存在(zài)明显基数效应，去(qù)年(nián)二季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作(zuò)用下今(jīn)年二季度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅(fú)波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保(bǎo)持低位，主要受去年同(tóng)期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基数影响。但(dàn)要看到，随(suí)着基数降低，特别是政策(cè)效应将(jiāng)进(jìn)一(yī)步显现，市场机制(zhì)发挥充分作(zuò)用(yòng)，经济(jì)内生(shēng)动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合(hé)，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经(jīng)济没有(yǒu)出(chū)现通缩。通缩主要指价格持(chí)续负增长，货币(bì)供应量也具(jù)有下(xià)降(jiàng)趋势，且通(tōng)常(cháng)伴随经(jīng)济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增(zēng)长相对较快，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)持续好转，不符合通缩(suō)的特征。

　　中长期(qī)看，我(wǒ)国(guó)经济总供求(qiú)基本平衡，货币条件合理适度，居民(mín)预期稳定(dìng)，不存在(zài)长(zhǎng)期通(tōng)缩或通胀的基(jī)础。

　　国金(jīn)宏观(guān)：通缩讨论，可(kě)以(yǐ)休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价(jià)是经济(jì)短周期波动的滞后指标(biāo)，不能仅(jǐn)以物价回落(luò)来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主要由(yóu)需求驱动(dòng)，物(wù)价跟随(suí)需求变化(huà)而变化，使得物价变化(huà)滞后经济1-2季度左右；经济(jì)复苏(sū)初期，需求(qiú)才(cái)刚刚开始修(xiū)复，对价格的提(tí)振(zhèn)尚不明(míng)显，使得物价指标(biāo)低(dī)位(wèi)徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以(yǐ)下(xià)。

　　领(lǐng)先指标持续修复，显示经济处(chù)于复苏初期。以企业中长期(qī)资金(jīn)来源刻画的(de)有(yǒu)效社融增速，去(qù)年9月以来(lái)持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分(fēn)点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先经济2个季度左右的经验规律，本(běn)轮信(xìn)用(yòng)扩张会(huì)带动经(jīng)济在2023年(nián)初见底回升，1季度经济(jì)指标已(yǐ)有所体现(xiàn)。

　　年(nián)初以来(lái)物价的回落，受基数、供给和外需等影响(xiǎng)较(jiào)大(dà)；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前(qián)后开始(shǐ)抬升。除去(qù)年(nián)基数较高外，猪肉、鲜菜等食(shí)品价格回落，及(jí)油、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖(tuō)累显著，而线下活动(dòng)相关服(fú)务(wù)、衣(yī)着等价格逐(zhú)步(bù)抬升。伴随(suí)拖累减弱、需求支(zhī)撑增强(qiáng)，CPI即将底部(bù)回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二(èr)问：资(zī)金空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金(jīn)存(cún)在一定空转较(jiào)为常(cháng)见。经验显示(shì)，资金空转多(duō)发(fā)生在(zài)经济回(huí)落、货币明(míng)显宽松(sōng)阶段，部分(fēn)资(zī)金(jīn)滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩(kuò)大，去年底以来也有类似特征(zhēng)；有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同的(de)是，当(dāng)前资金多滞留在银行体系、而不(bù)是非银金融机构，与(yǔ)居民理财回表(biǎo)、购房偏弱带来的(de)居民与企业之间信用派(pài)生偏少等(děng)紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得(dé)信(xìn)用(yòng)派生(shēng)驱动和表征不(bù)同过往(wǎng)，企业(yè)有(yǒu)效信用派(pài)生自去年(nián)9月以来持续(xù)改善(shàn)，而房地产相关融资拖累总(zǒng)体信(xìn)用派生。传统周(zhōu)期下，信用(yòng)扩(kuò)张以房地产(chǎn)驱动为(wèi)主，使得居民贷款增长明显(xiǎn)快于企(qǐ)业(yè)；相较之下，本轮信(xìn)用修复主要(yào)靠企业融资扩张，有(yǒu)效社融从去年9月开(kāi)始持续回(huí)升，而居民信(xìn)贷一度(dù)拖(tuō)累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来(lái)的经济(jì)效(xiào)应不同过(guò)往，有效信用派(pài)生(shēng)对企业行为的支(zhī)持已开始显现(xiàn)。去年(nián)3季度以来，资金加速流向制造业，而房地产(chǎn)相关(guān)融资显著弱于以往，使得(dé)制造业(yè)投资表现(xiàn)显著强于(yú)房地产；伴随(suí)融资的(de)持续改善，企业资本开(kāi)支(zhī)在1季度(dù)有所扩大。但房地产“缺(quē)位(wèi)”，压低了信用派生和经济增(zēng)长的(de)弹性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹后走弱(ruò)，主(zhǔ)要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的(de)存在，使得大家容(róng)易产生悲观情绪。疫情(qíng)政策(cè)调整，放(fàng)大了“春(chūn)节效应”带(dài)来(lái)的经济波(bō)动，部(bù)分高(gāo)频(pín)指(zhǐ)标(biāo)报复性反弹后出现走弱的迹象(xiàng)。其中(zhōng)，偏消费端的活动多(duō)在2月底之后(hòu)走弱，偏生产端略晚一(yī)点(diǎn)，导致宏(hóng)观数(shù)据(jù)屡超预期的同时，市场信心反其道而(ér)行之(zhī)。

　　内生动能的修复已然开始，消(xiāo)费动能(néng)或被(bèi)低(dī)估(gū)，前半(bàn)程靠(kào)居民出行和企业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能力的恢复(fù)。出行意愿的持(chí)续(xù)改善、企业经营活动正常化(huà)等，皆指向场景恢复带来的消(xiāo)费修(xiū)复持续性(xìng)和弹性(xìng)不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务(wù)业，及(jí)稳增长(zhǎng)相关行(xíng)业招工需求(qiú)在逐步修复，有助于推动收入(rù)与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条的(de)“积极”信号也在(zài)累积(jī)。地产大(dà)周期向(xiàng)下(xià)已是(shì)共识，地产链条修复会(huì)弱于传统(tǒng)周期；但小周期超调后的修复出(chū)现一些“积极”信号(hào)。1）高能(néng)级城市地产供给增多、质量改善，利于需求(qiú)释放、形(xíng)成供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部(bù)地区收入修复等，有利于稳定低能(néng)级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸