财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力(lì)、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该基(jī)金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察(chá)到各(gè)个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度(dù)可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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