大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权益市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难(nán)超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　<太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋strong>9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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