为了(le)让(ràng)自(zì)己(jǐ)的限售股解禁后能(néng)获得好的(de)回报，上市公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)雇人(rén)拉抬自家(jiā)的股票价(jià)格，然后高(gāo)位出货。

　　最近，中(zhōng)国证(zhèng)监会网站披露了一则行(xíng)政处罚(fá)决定书，引发市场关(guān)注(zhù)。时为(wèi)新(xīn)美星董事(shì)长(zhǎng)何德(dé)平和(hé)其配偶黄秀芳提(tí)供(gōng)资金(jīn)，委托蒋维对(duì)新美星进行(xíng)“市(shì)值管理”，维持、抬高公司股价，以便(biàn)后(hòu)续自己减持(chí)获利(lì)。蒋维(wéi)跟毛明土(tǔ)、李传武合谋，控制35个(gè)证券账户，利用(yòng)资金优势(shì)、持股优(yōu)势，连续集中(zhōng)交易新美星(xīng)，影响公司股(gǔ)价，合计(jì)盈利4783.56万元。

　　最(zuì)终，证监(jiān)会对此操纵(zòng)证券市场行(xíng)为，罚没合计9567.12万(wàn)元；还对何(hé)德平信息披露(lù)违法违规，给(gěi)予警告，并处以(yǐ)40万元罚款。

　　我们一(yī)起来看看，究竟是怎么回(huí)事。

　　董(dǒng)事长雇人拉抬(tái)自家股票

　　多人合(hé)谋操纵股价

　　根据证监会行政处(chù)罚决定书披露的信息，新美星董事(shì)长、法(fǎ)定代表人、实际控制人何德平(píng)和(hé)他的妻子黄秀芳当时向时任独墅湖文化(huà)传播有限公司董(dǒng)事(shì)长蒋(jiǎng)维，提(tí)供保(bǎo)证金约(yuē)3200万元(yuán)，这些钱部分来自他们所掌控的上海海(hǎi)得泽广投资管理中心（普通合伙）（简称海得泽广(guǎng)）减持“新(xīn)美星(xīng)”所得(dé)。

　　他们提供资金的目的是，委托蒋维对“新美星”进行“市值管理”，维持(chí)、抬(tái)高“新美星”股价，以便何(hé)德(dé)平所持“新美星”限售股于(yú)2019年4月26日解禁后能够(gòu)获得好的(de)回报。

　　蒋(jiǎng)维在收(shōu)到保证金后，即开始利用控(kòng)制的证(zhèng)券账户并(bìng)联合(hé)其(qí)他市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在(zài)二级市(shì)场(chǎng)买入(rù)并(bìng)交易(yì)“新美星”，且在后续操作中向黄秀芳反(fǎn)馈其操作情况(kuàng)。

　　据了(le)解，这场(chǎng)操纵股价，蒋维还找了两个(gè)帮手共同合(hé)谋。他经(jīng)人介绍认识并联合(hé)毛明(míng)土、李(lǐ)传武共同操(cāo)纵“新(xīn)美星”；毛明土、李传武(wǔ)控制(zhì)各自筹(chóu)得的证券账(zhàng)户、资金开始与蒋(jiǎng)维共同交易(yì)“新美星”；在(zài)此期间(jiān)，主要(yào)由蒋维(wéi)与毛明土联系(xì)，传递、沟通各自操盘情况，以利于两方交(jiāo)易决策，更好(hǎo)地共同抬高“新美星”股(gǔ)价。

　　根据(jù)监管披露的(de)信息(xī)，2018年9月26日至(zhì)2019年6月26日，蒋维联合毛明土、李(lǐ)传武控制“俞某华”等35个证券(quàn)账户(hù)（简称账户(hù)组），交易“新美(měi)星”。

　　2018年9月(yuè)26日至(zhì)2019年6月26日，“新美星”股价(jià)上涨33.11％，偏(piān)离同期创业板(bǎn)综(zōng)指26.09个百分点(diǎn)，偏离同期行(xíng)业指数25.95个百分点(diǎn)。账(zhàng)户组累(lèi)计买入(rù)4583.44万股(gǔ)，买(mǎi)入(rù)成(chéng)交金额5.82亿元，对应(yīng)卖(mài)出4669.04万股，卖出成(chéng)交金额6.30亿元。

　　经测算(suàn)，在此期(qī)间，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武(wǔ)合谋，利用资(zī)金优势、持股优(yōu)势，连续集中交易“新美星”，影响(xiǎng)股票交易价格，盈利4783.56万元(yuán)。

　　操(cāo)纵35个账户拉抬股价、集中出(chū)货(huò)

　　违法获利(lì)近4800万元

　　我们(men)具体来看看，蒋维联(lián)合毛(máo)明土、李传武(wǔ)，控制(zhì)35个证券账(zhàng)户（简(jiǎn)称账户组），是(shì)怎(zěn)么拉(lā)高(gāo)“新美星”股(gǔ)价，然(rán)后(hòu)出货，违法获利(lì)的。

　　总体来看，2018年9月(yuè)26日(rì)至2019年6月(yuè)26日，账户组连续集中交(jiāo)易“新美星(xīng)”，申(shēn)买量占市场申买量比例(lì)超20％的交易日有19天，峰(fēng)值达到42.61％；申卖量占市(shì)场申(shēn)卖(mài)量比例超20％的交易(yì)日有11天，峰值达到37.66％。账户组持股总数占总股本比(bǐ)例自2019年3月5日开(kāi)始超过5％，持续至2019年4月8日，2019年3月29日持流通股达(dá)到(dào)峰值，占流(liú)通股本的比例(lì)24.74％，持股占总股本(běn)的比例8.13％。账户组具备资金优势和持股优势。

　　具体来(lái)说(shuō)，第一阶段，2018年9月26日开始，账户(hù)组持续大量买入“新美星(xīng)”，当(dāng)日申(shēn)买排(pái)名第一(yī)，竞价买入成(chéng)交排名第(dì)一，至2019年2月(yuè)28日期末持股(gǔ)量(liàng)为期初持股(gǔ)量(liàng)38.71倍，持(chí)股量显(xiǎn)著增(zēng)加(jiā)。在此期(qī)间，“新美(měi)星”股(gǔ)价累(lèi)计上涨12.57％，偏离同期创(chuàng)业板综指3.33个百(bǎi)分点，偏离同期行业指数（882003.WI，下(xià)同）5.53个百(bǎi)分点。

　　第二(èr)阶(jiē)段，2019年3月1日至2019年4月3日，账户(hù)组集(jí)中(zhōng)拉抬“新美(měi)星(xīng)”，期末持股量较期(qī)初(chū)增加124.23％，持股(gǔ)量涨幅较大。

　　其中，账户(hù)组有两段典型的(de)拉抬期间：2019年3月1日至3月6日，以(yǐ)不(bù)低(dī)于卖一价或市价(jià)申买3,729,100股，占账户组同期申买量68.11％，对应成交股数（不(bù)含对倒）3,555,817股，占(zhàn)同期市场成交量22.78％；2019年3月18日至3月22日，以不低于(yú)卖一(yī)价或市价(jià)申买(mǎi)2,950,300股，占账(zhàng)户(hù)组同期申买(mǎi)量41.33％，对(duì)应成(chéng)交股数（不含(hán)对(duì)倒）为(wèi)2,803,665股，占同期市场成交量22.20％。2019年3月1日至4月3日期间，“新美(měi)星”股价累计上(shàng)涨36.46％，偏离同期创业板综指(zhǐ)21.32个(gè)百分点，偏离同期(qī)行业指数(shù)22.28个百分(fēn)点。

　　第三阶段，2019年(nián)4月(yuè)4日(rì)至6月(yuè)26日(rì)，账(zhàng)户(hù)组集中卖出(chū)“新美星”。在此(cǐ)期间，“新(xīn)美星”股价(jià)下跌13.36％，偏离同期(qī)创业板综指(zhǐ)1.55个百分(fēn)点(diǎn)，偏离(lí)同期(qī)行业指数1.03个百分点(diǎn)。

　　此外，操(cāo)纵(zòng)期间，涉(shè)案账户组(zǔ)还多次实施(shī)盘中拉抬和(hé)对倒，并反向(xiàng)卖出获利的行为。经测算，扣(kòu)除佣(yōng)金和相关税费，账户组盈利4783.56万元(yuán)。

　　辩称是委托理财、而非操纵(zòng)股(gǔ)价

　　证监会不予(yǔ)采纳，罚没近亿元

　　关于操纵股价，何德平、黄(huáng)秀芳及其代理人提出多点申诉意(yì)见(jiàn)，请(qǐng)求不予(yǔ)处罚：

　　第一，没有操纵动机。

　　第二，在案证据不足以(yǐ)证明蒋维受何德平或(huò)黄秀芳(fāng)委托，联合他人操(cāo)纵股价，一是(shì)“市值管理”不等同于“操纵证券市场”；二是(shì)黄秀芳与蒋维系(xì)委托(tuō)理财关系，而非操(cāo)纵股价；三是蒋维没有将(jiāng)其与毛(máo)明土、李传武(wǔ)等(děng)人讨(tǎo)论(lùn)交易新美星(xīng)的情况告知黄(huáng)秀芳或何德平，涉案股(gǔ)东名册(cè)并非(fēi)黄秀芳向蒋维提供，蒋维也没有向黄(huáng)秀芳反馈过股东名册(cè)；四(sì)是蒋维没有与毛明土、李传武(wǔ)就(jiù)各自账户交易新美星(xīng)的盈亏分配(pèi)进行(xíng)约定；五(wǔ)是蒋维(wéi)账户组利益(yì)与(yǔ)何德平、黄秀芳利益并不一致，何德平、黄秀芳不能控(kòng)制蒋维账(zhàng)户(hù)组，蒋维(wéi)获(huò)得黄秀芳(fāng)资金后部(bù)分用于偿还债务，部(bù)分用于(yú)非(fēi)法活(huó)动，属于欺(qī)诈或(huò)诈骗。

　　第(dì)三，黄秀(xiù)芳(fāng)不(bù)应(yīng)对毛(máo)明(míng)土账户(hù)组(zǔ)、李传武账户组(zǔ)交易行为(wèi)承担责任(rèn)。

　　第四，部分账户(hù)不受蒋维、毛明土、李传武(wǔ)控制。

　　第五(wǔ)，不认可黄秀(xiù)芳2020年11月25日询问笔录(lù)的(de)合法(fǎ)性及(jí)真实(shí)性。

　　第六，何德平对黄秀芳向(xiàng)蒋维(wéi)提供款项不知(zhī)情、未参与，且何(hé)德平(píng)与黄秀(xiù)芳系独立法律主(zhǔ)体，即(jí)便夫妻或一致行动人中(zhōng)一方存(cún)在不当行为，不应推定或认定另一方承担责任。

　　另外(wài)，蒋维(wéi)、毛明土、李传(chuán)武，及(jí)他们的代理人也(yě)就(jiù)是否(fǒu)合谋、部分账户(hù)的控制关系、委托理财关系等提(tí)出(chū)了申诉意见。

　　对此，证(zhèng)监会回应，经复核，对当事人及(jí)其代理人的主(zhǔ)要陈述意(yì)见不予采纳(nà)。

　　证(zhèng)监会(huì)表示(shì)，本案为多个主体(tǐ)参与、多个环(huán)节实施、环环相扣、锁链式的上下游衔接(jiē)、合(hé)作，共同完成(chéng)的操纵行(xíng)为。在案证据可以证(zhèng)明(míng)，何德平、黄秀芳向蒋(jiǎng)维提供资金(jīn)作(zuò)为保(bǎo)证金，委托其通过二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)交易(yì)影响新美星股(gǔ)价(jià)，蒋(jiǎng)维会(huì)向黄秀芳反馈(kuì)交易(yì)情况(kuàng)；何(hé)德平知悉并参与了本案行为(wèi)；上述(shù)行为的实质是(shì)操纵(zòng)股(gǔ)价，并非合(hé)法理财(cái)。在案证据可以证明，蒋维、毛明土、李传武有共同影(yǐng)响“新美星(xīng)”股价(jià)的意图和目标，共同商议、谋(móu)划(huà)操盘、拉抬股价，并(bìng)且(qiě)采取了联合影响股价的行(xíng)动，属(shǔ)于共同操纵行为(wèi)。

　　关(guān)于(yú)违(wéi)法期间和责任(rèn)承担(dān)，证监会表示(shì)，由于2018年9月26日至2019年(nián)2月(yuè)14日(rì)期(qī)间蒋维控(kòng)制的账户交易“新美星”客观上为(wèi)后续的合(hé)谋(móu)操纵起到一定程度锁(suǒ)仓的(de)作用，并且(qiě)根据(jù)蒋(jiǎng)维笔录，毛(máo)明土知道蒋(jiǎng)维(wéi)和(hé)上市公(gōng)司的(de)合作，知道蒋维已经(jīng)有一定底仓(cāng)，才愿意买(mǎi)入“新(xīn)美(měi)星”，因此(cǐ)毛(máo)明土(tǔ)和李传武的违(wéi)法期间(jiān)与蒋(jiǎng)维、黄秀(xiù)芳、何德平一致。在此(cǐ)基础上，在(zài)认定及处罚时将合谋各(gè)方视为一个整(zhěng)体，不(bù)区别对待各方账户组。

　　证监会认(rèn)为，何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳、蒋维、毛明(míng)土、李传(chuán)武上述行为违反了2005年《证券(quàn)法》第七十(shí)七条第一项规定(dìng)，构成(chéng)2005年《证券(quàn)法》第二(èr)百零三条所述(shù)的操纵证券市场行为(wèi)。

　　根据2005年《证券法》规定，证监会决定：就(jiù)操纵证券市场行为，对何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武没收违法所得(dé)4783.56万元(yuán)，并处以4783.56万(wàn)元罚款(kuǎn)，其中，对何(hé)德平、黄(huáng)秀(xiù)芳罚款2391.78万元，对蒋维罚款1195.89万元，对(duì)毛明土、李传武分别罚款(kuǎn)597.94万元。

　　董事(shì)长信息(xī)披露违法

　　被予(yǔ)以警(jǐng)告(gào)并罚款

　　另外，关(guān)于(yú)何(hé)德平信息披露违法的相关(guān)情况，行政(zhèng)处罚(fá)决定书披(pī)露，在新美星2016年(nián)4月上市前(qián)，海得泽广代何德平、黄秀芳(fāng)夫妇持有公司80万股股份(fèn)，占新美(měi)星上市时总股(gǔ)本的1％。上市后，该部分(fēn)股票继续由(yóu)海(hǎi)得泽广代持，海得泽广自2017年(nián)12月(yuè)19日(rì)开始减(jiǎn)持“新美星”股(gǔ)票，至2018年12月27日(rì)减持完毕。

　　关于何德(dé)平信息(xī)披露违(wéi)法，何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳及(jí)其(qí)代(dài)理人提(tí)出：第一，海得泽广与何德(dé)平、黄秀(xiù)芳二人不存在(zài)代持，涉(shè)案股份(fèn)系海得泽广为(wèi)兰(lán)某代持，股(gǔ)份(fèn)减(jiǎn)持(chí)决策由海(hǎi)得泽(zé)广和兰某作出，海得泽(zé)广将减(jiǎn)持所得汇入黄秀芳指定账户的原因系兰某向(xiàng)黄秀芳归(guī)还(hái)借(jiè)款本息。第二，涉案股份仅为1％，不具有重大性(xìng)，不对投(tóu)资(zī)者决前肖是指哪几个生肖策产生重(zhò前肖是指哪几个生肖ng)大影响，情节轻微。第(dì)三，即便(biàn)认定代持(chí)成立(lì)，何德平对(duì)借款(kuǎn)、还款等事项(xiàng)，不参与(yǔ)、不(bù)知(zhī)情，没(méi)有(yǒu)主(zhǔ)观过(guò)错，不应(yīng)受到(dào)处罚。综(zōng)上，请求不予处罚。