周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑(d环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语uì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语>

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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