北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企三公分是多少厘米 三公分是多少毫米(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极(jí)地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责(z三公分是多少厘米 三公分是多少毫米é)任。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们(men)不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持(chí)续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的(de)企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(b三公分是多少厘米 三公分是多少毫米ù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的(de)书中写下一(yī)些非(fēi)常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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