金(jīn)融界4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第(dì)一天市(shì)值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门(mén)黑(hēi)。

　文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍酒文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释李渡是近(jìn)7年时间第一(yī)只实现资本(běn)上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目前西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何(hé)种考虑，此(cǐ)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释次(cì)珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基(jī)石(shí)投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮(lún)投(tóu)资(zī)者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月(yuè)分别投(tóu)资3亿美元、5亿美(měi)元，两次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募(mù)巨头KKR目前浮亏(kuī)超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资(zī)料显示，珍酒李渡(dù)是一家(jiā)致力提供(gōng)以酱(jiàng)香型(xíng)为主的次高端(duān)白酒产(chǎn)品的(de)中(zhōng)国白酒公司(sī)。珍酒李渡集(jí)团(tuán)旗下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖(gài)酱香型、浓香型(xíng)、兼(jiān)香型三大白(bái)酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中国第四大民营白酒(jiǔ)公司(sī)，以(yǐ)及中国(guó)白酒行业(yè)中提供三种香型白酒的第三大(dà)公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归(guī)母(mǔ)净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年(nián)到(dào)2022年(nián)的毛利(lì)率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比(bǐ)也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之(zhī)一(yī)就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的(de)广告支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存货(huò)正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分(fēn)别(bié)为517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称(chēng)大部分存货(huò)为基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利(lì)率和“豪(háo)横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操盘(pán)手法(fǎ)密(mì)切(qiè)相关。

　　声名在外的(de)“白(bái)酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业(yè)的老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华(huá)联集团工作。此后(hòu)四年，他升至(zhì)新华(huá)联(lián)集团董(dǒng)事(shì)、董事局(jú)副(fù)主席。也(yě)是在(zài)此，吴向东正式(shì)开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军(jūn)的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下(xià)五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销(xiāo)量做(zuò)到(dào)湖南(nán)第一。川(chuān)酒(jiǔ)王热销之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下(xià)游经销商的日(rì)子越来越难，吴(wú)向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业(yè)首创了一(yī)种新模式(shì)OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福(fú)在这一年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体将时(shí)任男足主教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六(liù)福。”很长一(yī)段时间，金六福的广告(gào)投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东(dōng)实际控(kòng)制的金东集团旗下共有华致(zhì)酒行(xíng)、华(huá)泽酒业集(jí)团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒(hán)意(yì)从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行(xíng)业(yè)颇为知名的(de)盛初咨(zī)询(xún)董事(shì)长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期(qī)进入(rù)销(xiāo)量负增(zēng)长(zhǎng)、收入低(dī)增长或0增(zēng)长、利润低增长的内(nèi)卷时代(dài)，并(bìng)且很可能刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行业(yè)的(de)分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在(zài)疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高(gāo)端库存仍(réng)未消化(huà)，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复(fù)没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现增速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看(kàn)趋势，现在(zài)存在(zài)三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二是名酒企业(yè)都(dōu)在向下(xià)扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名(míng)酒(jiǔ)企业渠道(dào)重心下移(yí)，和地方酒企的渠(qú)道(dào)有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主要是100块钱(qián)以(yǐ)下(xià)的价位带，其原(yuán)因在于城(chéng)市化，大(dà)部分劳(láo)动人(rén)口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间(jiān)基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售(shòu)价在(zài)300-800元(yuán)）的(de)量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节(jié)前(qián)和节(jié)后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端相关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价格节(jié)前下降23%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭(shì)目以待。

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