AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季(jì)报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位xiě)道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季(jì)报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利(lì)用技术的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的(de)类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能(néng)深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首批(pī)生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局(jú)了(le)人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别(bié)的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配置(zhì)大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。

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