当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的(d解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音e)方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题长达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施(shī)只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉(shān)解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大(dà)量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也(yě)可(kě)能(néng)加剧和(hé)加(jiā)速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种为(wèi)美国纳税(shuì)人(rén)带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过(guò)程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反(fǎn)弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出(chū)口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自(zì)的(de)国内外(wài)供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数据全面(miàn)超预(yù)期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的(de)美(měi)国(guó)经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本(běn)面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备(bèi)持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难(nán)持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处(chù)于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音liàng)环比增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但(dàn)周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的(de)棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善(shàn)及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需(xū)求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市(shì)场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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