5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别tan1等于多少，tan1等于多少兀高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态tan1等于多少，tan1等于多少兀(tài)变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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