美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发(fā)布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资(zī)本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四(sì)报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率(lǜ)从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年(nián)7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国经济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市(shì)和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务(wù)业以(yǐ)及(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗jí)综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在(zài)接下来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的(de)情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对(duì)市(shì)场的(de)影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进(jìn)入一(yī)段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南画的作者是谁 画的作者是高鼎吗方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等(děng)有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调(diào)油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备(bèi)货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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