近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也(yě)成为了备(bèi)受资(zī)本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包括文化艺术(shù)交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的(de)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本、天图(tú)投(tóu)资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南(nán)山资(zī)本(běn)和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一(yī)共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的(de)关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事(shì)，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被(bèi)称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽(cáo)团成员(yuán)、策(cè)划人(rén)及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历(lì)程要短得(dé)多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺(yì)频频占据(jù)收(shōu)视(shì)榜与网络(luò)热(rè)议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增长的市(shì)场似乎(hū)并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资(zī)预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市(shì)场(chǎng)并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻辑天(tiān)然是确(què)定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和(hé)不(bù)可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就(jiù)需(xū)要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠(kào)故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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