周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zh保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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