尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名么(me)计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环(huán)节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和(hé)基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，A中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名I服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在(zài)终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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