昨夜(yè)今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始，今年8月30日将满(mǎn)93岁(suì)的巴菲特和老(lǎo)搭(dā)档、已(yǐ)经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大会召开时(shí)的宏观背景颇不(bù)平静：美国银行业动荡(dàng)不(bù)安，债务上限谈判僵持，经济(jì)徘徊于衰(shuāi)退的危险边缘(yuán)，地缘(yuán)政(zhèng)治冲突持续升温(wēn)，人工智能正带来重(zhòng)大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的投(tóu)资者们热切盼望聆(líng)听“奥马哈先(xiān)知(zhī)”对(duì)大变革时代的(de)点(diǎn)评和投资智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)发(fā)布一季度财报(bào)显示，第一季(jì)度净利(lì)润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为(wèi)708.1亿(yì)美(měi)元；第一季度投资和衍(yǎn)生品收益(yì)为347.58亿美元，去(qù)年同期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支持(chí)倒(dào)闭的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭后(hòu)，监(jiān)管机构必须做出赔偿所(suǒ)有储户(hù)的决定，因(yīn)为(wèi)不(bù)这样做可能会(huì)损害全(quán)球金融(róng)体系。

　　“这将是灾(zāi)难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问题时(shí)说，如(rú)果储户得不到补偿，它(tā)给美国经济带来的(de)后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格(gé)都认为，中美关系紧(jǐn)张对(duì)两国会造成(chéng)不必要(yào)的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发生冲突是很愚蠢的。我们应(yīng)该做的(de)就是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开(kāi)展自由(yóu)贸易(yì)。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直(zhí)都需要判断，如果没(méi)有对方回应，事情能有(yǒu)多大进步。两(liǎng)国都会有竞(jìng)争(zhēng)力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过(guò)去(qù)几个(gè)月(yuè)的波动可能(néng)是二战以来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分的事业，在今年(nián)报告的营收都会比去年较低，这(zhè)都是因为过(guò)去6个(gè)月经济的不景(jǐng)气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的(de)这几个月(yuè)公司都经历了很多的波动(dòng)，这可能是二战以来最厉害(hài)的一次，二战(zhàn)的时候我们没有办法获(huò)得商品、货物(wù)，但(dàn)是这(zhè)一次的波动来自于另外一(yī)个(gè)地(dì)方，他们可能在过去的6个月中出现了存货(huò)过多的情况，这不是说(shuō)好像失(shī)业率(lǜ)、就业率的情况(kuàng)造成的，但是现(xiàn)在的经济环(huán)境在这六个月已经非常不(bù)一样了(le)，而我们很多的经(jīng)理人对于这种情况感觉到比较惊(jīng)讶，存货怎么会(huì)一下子那么多卖不出(chū)去。现在(zài)我们才慢(màn)慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经(jīng)结束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲(fēi)特说，他在(zài)第一季度是股票的(de)净卖家。财报显示，伯克希尔出(chū)售了(le)价值132亿美元的股(gǔ)票(piào)，仅买入了28亿(yì)美(měi)元。净卖出104亿美(měi)元股票。

　　这些数据(jù)突(tū)显出(chū)，巴(bā)菲特(tè)和他的长期得力助手查理(lǐ)·芒格认为，当期(qī)的(de)估值(zhí)没有吸引力。自(zì)今年年初以来(lái)，该公(gōng)司的现金(jīn)储(chǔ)备增加(jiā)了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随着美联储(chǔ)加息和经济放缓，投资者(zhě)应(yīng)该降低对股市回报的(de)预期。

　　巴菲特(tè)对自己(jǐ)的企业做出了悲观的预测：好(hǎo)日子可能已(yǐ)经结束。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分(fēn)业务的收(shōu)益今年将下降。因为在过(guò)去6个月左右的时间里，美国(guó)经济的“令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的增长时期”已(yǐ)经接(jiē)近尾声。伯克(kè)希尔经(jīng)常被视为(wèi)经(jīng)济健康状况的(de)代(dài)表，因为其业务范围广泛，从铁路到电力公用事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公(gōng)司的成功归功(gōng)于过(guò)去几十年美国(guó)经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接(jiē)班(bān)人是阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲(fēi)特指出(chū)，阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，但他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在执(zhí)行(xíng)上(shàng)并不是这(zhè)么简单，管理(lǐ)伯克希尔可能(néng)不(bù)仅(jǐn)需要现在的这五个下一代领导人，而是更多有能力(lì)的人。如果他们不能处理得当(dāng)的话(huà)，他就不会将伯(bó)克希(xī)尔交给他(tā)们(men)。他(tā)还补充，每(měi)一个公司的情况都不(bù)一样。

　　芒(máng)格(gé)则表示(shì)，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂(kuáng)印钱(qián)

　　有投资者提问：美(měi)联储(chǔ)现(xiàn)有的资产负债(zhài)表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)称他不担心(xīn)美联储，支持美(měi)联(lián)储(chǔ)压低通胀率的使命，他也不担(dān)心(xīn)美联储的资产负债表(biǎo)，尽(jǐn)管打趣称“那是一个很大的数字(zì)，而我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)看(kàn)这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美(měi)联储资产负债(zhài)表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到(dào)一句话(huà)“现金(jīn)永远不是(shì)垃圾”。但是他(tā)反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱令通胀暴涨，就像(xiàng)二战(zhàn)刚结(jié)束时美(měi)国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠不断印钱(qián)来解决短(duǎn)期问题将会(huì)有负面的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其他地方可(kě)以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么多石(shí)油储(chǔ)备。不过(guò)页岩油井的(de)衰败也很快，开井第一天可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或者一(yī)年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油做了很多好(hǎo)的事情，建了很多(duō)新(xīn)井(jǐng)还能盈利。伯克希尔(ěr)并不会购(gòu)买西方石油的控股权，管(guǎn)理层已(yǐ)经很(hěn)棒了。未(wèi)来不确定(dìng)是否会继(jì)续购买更多石油公(gōng)司的股票，但对现在(zài)持(chí)股量很满意(yì)。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币能取代美元(yuán)的储(chǔ)备货币地(dì)位

　　有(yǒu)投资者提问：美国大批发债，美联储让(ràng)债(zhài)务货币化，中国巴西沙(shā)特等都在与美元脱钩，在这种环(huán)境下，美元的货币储备地位何时会受威(wēi)胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美元储备货币(bì)地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无(wú)法控(kòng)制财政政(zhèng)策。谁都不知道(dào)，一种纸币能坚持(chí)用多久才会失控，尤其是在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大举(jǔ)印钞(chāo)很(hěn)容易，但应该非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把通胀的(de)精灵(líng)从瓶子里放(fàng)出来，就很难恢复，人们(men)会对货币失(shī)去信任。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无法(fǎ)预测会有什么结果，反(fǎn)正不(bù)会是好结(jié)果。现在（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒(máng)格说，在某些时候，通(tōng)过印钞赢(yíng)得选票会适得其反。芒格在提(tí)到日本的货币政策和(hé)财政政策时(shí)说，日本用日元(yuán)做了些(xiē)奇怪(guài)的(de)事。对于日本实施的(de)经(jīng)济政策，日本之字是什么结构的字，近字是什么结构人(rén)应(yīng)该(gāi)接受并作出(chū)应(yīng)对。巴(bā)菲特(tè)补充说，如(rú)果(guǒ)日元是储备货币，那些(xiē)事不可能发生(shēng)。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日本(běn)有一个更(gèng)有凝聚力的社会，但美国不应该效仿(fǎng)日本。不断印(yìn)钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷，国家研(yán)究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年以来(lái)，在供大(dà)于需的市场(chǎng)格局下，我国生猪价格整体偏弱运行(xíng)，期(qī)间最高仅涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤以(yǐ)下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪(zhū)价走(zǒu)势，记者(zhě)查询上甲数(shù)据(jù)梳理(lǐ)发现，2月中(zhōng)旬至(zhì)3月初(chū)期间，生猪价格曾出现一(yī)波企(qǐ)稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再(zài)次振荡下跌，直(zhí)至4月(yuè)17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤后，才再(zài)度出(chū)现小幅反(fǎn)弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一假(jiǎ)期前又(yòu)略有回落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格低位运行(xíng)的情况下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收储(chǔ)的公告称，据国家发展改革委监测(cè)，4月24日(rì)—4月28日当周，全国(guó)平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警区(qū)间。根(gēn)据《完(wán)善(shàn)政(zhèng)府(fǔ)猪肉储备调(diào)节机(jī)制(zhì) 做好猪肉市场(chǎng)保供稳价工作预案(àn)》规定，国(guó)家发改委会(huì)同有关部门(mén)研究适(shì)时启动年内第二批中央冻猪肉储(chǔ)备收储工作，推(tuī)动生猪价格(gé)尽(jǐn)快回(huí)归合理区间(jiān)。

　　在国家发改委发(fā)声(shēng)后(hòu)，生猪期货市场(chǎng)预期走(zǒu)强，应声(shēng)上涨。截至5月5日下(xià)午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生猪现(xiàn)货市(shì)场整(zhěng)体延续振荡下(xià)跌走势，价格(gé)无太(tài)大起色。徽商(shāng)期货(huò)生猪分析(xī)师尉秀接受期货(huò)日(rì)报记者采(cǎi)访时表示，4月(yuè)来生(shēng)猪现货价格(gé)呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月初至中(zhōng)旬，因需求缺乏明显利好，叠加散(sàn)户逢高(gāo)出栏心(xīn)态(tài)增强，利空生(shēng)猪价格，猪(zhū)价振(zhèn)荡回落并(bìng)在4月(yuè)17日(rì)逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中(zhōng)下旬后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育(yù)询盘增加，支(zhī)撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优(yōu)势也刺激贸易商从进(jìn)口肉采购转向对国内冻(dòng)品猪肉(ròu)采(cǎi)购，支撑屠宰企(qǐ)业分割(gē)入库意(yì)愿加大，再叠加月底逢五一假期(qī)备货，猪肉终端需求有所(suǒ)好(hǎo)转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比(bǐ)例也(yě)有开收敛，叠加月末部分集团企(qǐ)业有提前出(chū)栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格(gé)再(zài)次回落，截至4月(yuè)28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平均(jūn)也仅有0.2元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，延(yán)续偏弱(ruò)态势(shì)。申银(yín)万国(guó)期货农(nóng)产品高级分析师徐(xú)盛告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)生猪处于需求淡(dàn)季，同(tóng)时五一节前各养殖类上(shàng)市公司公布(bù)一(yī)季报(bào)显示其(qí)经(jīng)营数据(jù)纷纷亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养(yǎng)殖企业超预期去产能(néng)将对行(xíng)业(yè)的发展不利，容易导致猪价的大起大(dà)落(luò)。在(zài)这个节点(diǎn)，国家发(fā)改委(wěi)宣(xuān)布(bù)收储，可以看(kàn)出国家对(duì)生(shēng)猪养殖行业(yè)健康发(fā)展的重(zhòng)之字是什么结构的字，近字是什么结构视与呵护，有(yǒu)助于提(tí)振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号(hào)释(shì)放下(xià)，本周五生猪期(qī)货盘面随即(jí)作出反应(yīng)走多。从(cóng)收储本身(shēn)看，不会带来实质性生猪(zhū)需求的(de)增长。不过(guò)，倘若收储调控长期(qī)密集(jí)执行，叠(dié)加二育(yù)等利(lì)多(duō)因素共振，或会给市(shì)场带来比较(jiào)明显的利多影(yǐng)响。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉(sù)记(jì)者，因生猪终(zhōng)端需求缺乏实(shí)质性利好，短(duǎn)期(qī)内(nèi)猪价或延续(xù)低位区间振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每年5月宰量均有不(bù)同程度的(de)提升，但也(yě)非猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从供(gōng)给端看(kàn)，据国家统计局最(zuì)新数据(jù)，截至今年(nián)一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于(yú)近五年同期高位水(shuǐ)平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉(sù)记(jì)者，虽(suī)然今(jīn)年一季度(dù)生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处于(yú)近9年(nián)同期相(xiāng)对高位(wèi)。

　　此外从生猪产(chǎn)能变化(huà)来看(kàn)，尉秀(xiù)表(biǎo)示，据农业部(bù)监测，2023开年(nián)以来，国内能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏已连(lián)续三个月(yuè)下降，但下降幅度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏量为4305万(wàn)头，环(huán)比下跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的正常产(chǎn)能调(diào)控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第(dì)三方机构(gòu)数(shù)据，国内(nèi)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑(huá)，已经连(lián)续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据(jù)可以看(kàn)出，生(shēng)猪产能有继续回(huí)调走(zǒu)势(shì)，但截至(zhì)3月(yuè)降(jiàng)幅(fú)均有限。综合来看(kàn)，当(dāng)下产能基础依(yī)旧稳固(gù)，生猪(zhū)供应充盈，并没有出(chū)现(xiàn)能够驱动周期上行(xíng)趋势(shì)的力量。”

　　展(zhǎn)望(wàng)5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随(suí)着(zhe)猪价(jià)再次阶段(duàn)性走低(dī)，二(èr)育补栏或(huò)会再(zài)次进场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育(yù)肥进出场(chǎng)节奏(zòu)切换加快，需关注进出(chū)场(chǎng)节(jié)奏对(duì)猪价(jià)的(de)带动。此外受冬(dōng)季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小(xiǎo)体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面的利多影响或许在5月份有(yǒu)体(tǐ)现。总(zǒng)的(de)来(lái)看，5月猪价价格重心(xīn)或高于(yú)4月(yuè)，建议继续重点(diǎn)关注二次育(yù)肥、冻品入库及收储(chǔ)带来的(de)情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料(liào)养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当(dāng)前(qián)生猪整体屠宰量仍维持高位(wèi)，并(bìng)高于去年同期水平(píng)，出栏(lán)体重虽有连续(xù)回(huí)落，但绝对(duì)体重仍在(zài)120kg以上，反(fǎn)映上(shàng)游大猪(zhū)仍在(zài)释放(fàng)之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍(réng)有阶段性出栏压(yā)力。尤其(qí)去年6月份以来能繁母猪环(huán)比(bǐ)增加带来(lái)的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但今年二季(jì)度(dù)开始生猪(zhū)市场将逐步过度至季节性旺季，因此生猪(zhū)近端(duān)现(xiàn)货(huò)价格大(dà)概(gài)率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中长(zhǎng)期来(lái)看，尉(wèi)秀表示，下半年是生猪需求(qiú)的(de)旺季，叠加(jiā)能繁(fán)母猪的调减在下半(bàn)年会(huì)有一定程度(dù)的体现，价格重(zhòng)心或(huò)高于上半年，2023年全(quán)年猪价(jià)的高点有望在下(xià)半年(nián)形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半(bàn)年生(shēng)猪供(gōng)应压力最(zuì)大的(de)时间点有望(wàng)逐步过去(qù)，叠加经(jīng)济复(fù)苏、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损失以及猪肉(ròu)收储，消费(fèi)端恢复后下(xià)方现(xiàn)货价格空间有(yǒu)限并有望反弹(dàn)。但考(kǎo)虑到2022下半年生猪养殖(zhí)利润偏(piān)高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供应(yīng)有望(wàng)逐(zhú)步增加，全年猪价重(zhòng)心仍将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把握将(jiāng)更为关键。”徐盛建议(yì)，长期投资者可以在(zài)养猪成本一(yī)带(dài)逐步(bù)择机入(rù)场买入生猪2307合约，另外(wài)等(děng)反弹后逢(féng)高空2309合(hé)约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货(huò)2305合约(yuē)期现(xiàn)已(yǐ)在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对(duì)2305旺季升(shēng)水扩大，由于生猪期(qī)价目前(qián)整体(tǐ)估值不(bù)高，后(hòu)续在收储加持下(xià)，期价存在(zài)继(jì)续(xù)往上修(xiū)复的空间。建议投资者在(zài)交易上(shàng)可从单边转为观望，边际(jì)上警(jǐng)惕(tì)饲(sì)料养殖板块集(jí)体(tǐ)估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 之字是什么结构的字，近字是什么结构