昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(di宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(d宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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