今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示为央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示>

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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