随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年(ni分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导án)持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导title="image1">

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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