自2022年底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披(pī)露旗(qí)下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明星基金经理在(zài)一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的(de)投(tóu)资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人(rén)士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资(zī)机(jī)会(huì)。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上当下(xià)的研究认知还(hái)不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等(děng)待(dài)胜(shèng)率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继(jì)续(xù)维持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关注的基金经理，他是国(guó)内首位(wèi)千亿级主动权益基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资(zī)让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年(nián)一季(jì)度仓(cāng)位基本都维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中(zhōng)规模(mó)最大的(de)一只——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由(yóu)去年末(mò)的(de)股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一季(jì)度末(mò)的仓位(wèi)在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年(nián)持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保(bǎo)持了一(yī)定水平的港(gǎng)股仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维持和(hé)去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有港股和(hé)美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写道，在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季(jì)度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚(jiān)持(chí)投资原则，等到机会时全力(lì)出击。他(tā)一直保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅(máo)台(tái)再次成为该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去(qù)年(nián)末，该(gāi)基金前三(sān)大(dà)重仓股依(yī)次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进(jìn)行(xíng)了(le)调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)药明(míng)生物(wù)退(tuì)出前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持(chí)有的(de)头号重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这四(sì)只基金的(de)头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去(qù)年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同样减持的(de)还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位主动(dòng)权益(yì)基金管(guǎn)理规模超过千(qiān)亿的(de)基金经(jīng)理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震荡，所管(guǎn)理规模(mó)所缩水。一季度(dù)末他所管理(lǐ)规模基本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达优质精(jīng)选、易(yì)方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会(huì)清(qīng)晰写道(dào)自己的投资思路，这一(yī)次(cì)也不例外，值得(dé)投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用很(hěn)长一段时间(jiān)来充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的(de)成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的优(yōu)势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在对基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投(tóu)资者未来更可能做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的重要(yào)性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期(qī)复合(hé)回报(bào)作(zuò)为终(zhōng)级(jí)目标，可积(jī)累(lèi)性就是(shì)这一(yī)目(mù)标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业(yè)升级的(de)经(jīng)验(yàn)，持(chí)续做深入(rù)的研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为(wèi)好公司不是(shì)好股票的唯一(yī)情(qíng)形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报(bào)告(gào)并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报告中(zhōng)，企(qǐ)业的所有经营活动(dòng)都会反映在(zài)财务数据中，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检验并(bìng)修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公司的(de)未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会(huì)超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会超过(guò)华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短期(qī)的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的(de)模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深入的研究并抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的(de)广发(fā)双擎升级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持(chí)较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显示，广(guǎng)发双擎升级(jí)一(yī)季度(dù)末前五大重仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出(chū)现(xiàn)在该基金(jīn)去年四季度末的(de)前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为(wèi)新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预(yù)测(cè)中的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏(fú)、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端(duān)制造业(yè)资(zī)产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期、国际关(guān)系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈(liè)的(de)应(yīng)用展望，资金分(fēn)流可能是高端制造(zào)业相(xiāng)对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特科长相当于什么级别？点来(lái)说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预(yù)期的时间维度预(yù)期也呈现分化(huà)，因此短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加大。这对于投(tóu)资人而(ér)言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难(nán)度(dù)，短期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为知名(míng)的(de)均(jūn)衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合，如何展望未(wèi)来市场(chǎng)投资(zī)机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季度市(shì)场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季(jì)度中国经济整体(tǐ)温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投资(zī)的信心恢(huī)复(fù)会有一个(gè)过(guò)程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度(dù)相比市(shì)场乐观预(yù)期(qī)仍有(yǒu)一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银(yín)行为代表(biǎo)的(de)欧美(měi) 金(jīn)融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担心这(zhè)是否只是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增(zēng)强了未来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美联储在货(huò)币(bì)政策(cè)调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不(bù)多(duō)的(de)经济基本面遇到无处安放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了(le)边(biān)际资金的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出(chū)，而(ér)新能源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由(yóu)于(yú)尚未发掘(jué)到(dào)基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度操作不多(duō)，主要包括行业上用医药(yào)替代了部(bù)分白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值空间(jiān)较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前(qián)连续3个(gè)季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退出该基(jī)金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进(jìn)前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留在(zài)前(qián)十(shí)大重仓股的(de)贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅(fú)度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度(dù)的第二大重仓股(gǔ)退居第四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度(dù)热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也(yě)进行了(le)积极的(de)研究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常(cháng)认同(tóng)其(qí)很可能是一(yī)次全新的技(jì)术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但(dàn)客观上(shàng)我(wǒ)们(men)当(dāng)下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合(hé)理的价格(gé)买入预期收益率更(gèng)高的资产”这(zhè)一投资理念(niàn)，因此会选择暂时(shí)“以静制动”，继续对(duì)产业和公司(sī)进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资(zī)本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带来(lái)的(de)多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获得超额(é)认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到(dào)投资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的(de)其(qí)实也(yě)就是那三、五次，我们平时的(de)不断学习(xí)、反(fǎn)思(sī)、进化，努力(lì)追寻的正是在(zài)每一次关键(jiàn)选择时(shí)将胜(shèng)率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新(xīn)兴市场获得了更(gèng)多(duō)实(shí)质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行业已经进(jìn)入(rù)库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需(xū)要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经(jīng)济带入正(zhèng)循环(huán)。一(yī)如当下的证券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模(mó)式，迎(yíng)来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天(tiān)惠(huì)基金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入(rù)富国天(tiān)惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积(jī)累的“大平台(tái)、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大样本(běn)和(hé)大(dà)数据(jù)”等资(zī)源优势，为(wèi)全国(guó)各级(jí)医疗机构提(tí)供领先(xiān)的(de)医学(xué)诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了(le)金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退(tuì)出(chū)富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进(jìn)入(rù)了复苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月(yuè)份有了明显改善。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策(cè)放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们(men)应该看(kàn)到是积极的因素(sù)正在发(fā)挥作用持续的(de)进(jìn)程中。更要重(zhòng)视(shì)的(de)是市场的整体(tǐ)估值依(yī)然处(chù)于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市(shì)场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们(men)相信现在所(suǒ)面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对(duì)应的预期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披(pī)露(lù)时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具(jù)有远大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司自(zì)身(shēn)创造价值的(de)实现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来某个(gè)时点的周期(qī)性回(huí)归(guī)。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于(yú)具(jù)有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优(yōu)秀的企业(yè)。我们(men)认为此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分(fēn)享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的(de)资(zī)本市(shì)场收益是成长型(xíng)基金获(huò)取回报(bào)的(de)最佳(jiā)途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知(zhī)名的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如(rú)何调仓(cāng)换(huàn)股，他(tā)又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一(yī)季报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季(jì)报写道(dào)，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资(zī)风格，保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为(wèi)白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球事(shì)件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海外风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需要一(yī)个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐(zhú)步(bù)正常(cháng)化，居(jū)民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期(qī)公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈(yíng)利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息(xī)过(guò)快带来的金融风险，本身(shēn)会(huì)加大(dà)紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行及时救(jiù)助可(kě)以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出(chū)现金融危机的风险(xiǎn)不大(dà)。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的(de)路(lù)上。除了继续关注整个经济(jì)体发展状况之外，我(wǒ)们可以将目(mù)光更多(duō)放在微(wēi)观企业层面。可以(yǐ)看到很多(duō)公(gōng)司(sī)在过去几年始终(zhōng)做正确(què)的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变(biàn)得(dé)更加优(yōu)秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投资机(jī)会。期待(dài)为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 科长相当于什么级别？