在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多(duō)和做(zuò)空的(de)对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少(shǎo)20冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思12年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)股市。在美(měi)国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调(diào)查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化(huà)基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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