昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存(cún)在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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