随(suí)着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募(广西属于南方还是北方mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来(l广西属于南方还是北方ái)看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān广西属于南方还是北方)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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