一(yī)度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)钟南山为什么被说成钟百亿士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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