根据公告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机构完成每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng前肖是指哪几个生肖)节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较(jiào)大(dà)。另一(yī)方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门(mén)机构负(fù)责人(rén)也建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面(miàn)具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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