用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历(lì)史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.5a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸3亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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