北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部(bù)门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我徐海为是谁？不懂(dǒng)手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季(jì)度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良(l徐海为是谁？iáng)贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

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　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

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　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框徐海为是谁？(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域(yù)里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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