随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不(bù)同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计算机嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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