一度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗zhě)大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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