今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多>

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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