一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的认九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yá九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示n)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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