本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加息(xī)在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币(bì)沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家供应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息(xī)导致(zhì)金融(róng)资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则(zé)令(lìng)流(liú)动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在(zài)全(quán)球(qiú)金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受(shòu)追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.8沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家5％。截至一季度末(mò)，其实际存(cún)款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特色(sè)估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为(wèi)中字(zì)头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的(de)行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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