在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将(jiāng)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言(yán)，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上(sh泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省àng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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