金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的(de)新合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资(zī)金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(z孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ī)者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市(shì)场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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