在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记(jì)机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号月份破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去(qù)做；但(dàn)从投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距(jù)较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布(bù)，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议基金(至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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