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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的(de)境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司(sī)的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预(yù)期(qī)以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连(lián)续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货(公安协警工资多少，公安协警怎么样huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出(chū)现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存(cún)环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于(yú)年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依(yī)然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30公安协警工资多少，公安协警怎么样万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强(qiáng)势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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