编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xu一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧é)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票(piào)。一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧g>从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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